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　　卓创资讯自然橡胶分析师 陈奢睿

　　【导语】春节事后尤其是2月下旬起，深淡色价差握续收窄，且因入口胶现货偏强出现深色胶升水淡色胶方位。NR仓单低且青岛地区深色胶累库慢慢，展望短期不竭复古深色胶价钱偏强脱手。后市要点存眷国内入口胶到港情况以及青岛地区库存变化情况。

　　入口胶现货偏强  深色胶升水淡色胶

　　参预2025年，自然橡胶深淡色胶种之间的价钱差握续松开，极度是自2月下旬起，深色胶价钱一度跨越淡色胶，偏离了平时的价差结构。据卓创资讯监测数据线路收尾2月底，上海市集全乳胶价钱17125元/吨，山东市集东说念主民币STR20#搀杂17325元/吨，全乳胶贴水泰混200元/吨。变成这一价钱各异的主要原因是深色胶基本面弘扬偏强，复古深色胶价钱弘扬强势导致深色胶价钱升水淡色胶。

　　NR仓单到期纠合转现且短缺交割利润  仓单水平较低复古深色胶价钱

　　自2024年10月份起追随NR仓单纠合到期转为现货导致NR仓单量快速下滑，同期标胶交割出库，导致市集货起源畅增多，令标胶现货价钱承压。2024年下半年搀杂胶延续高升水圭臬胶情景，上游倾向于坐蓐利润更好的搀杂胶；同期国内NR交割利润欠佳，国内买圭臬胶积极性不高，进一步扼制国内圭臬胶到港量情况。NR仓单一直防守在5万-6万吨的相对低位水平，并无显然增量。资金多有流入NR，变成深色胶价钱弘扬相对较强。

　　下贱逢低采购访佛上游推迟船期  流畅挨次青岛库存累库慢慢

　　2月份，主要流畅挨次青岛地区累库较为慢慢，与节前市集预期违抗离，复古深色胶价钱偏强脱手。春节假期完毕后主要浮滥下贱轮胎企业陆续还原开工至平时水平，收尾2月27日当周详钢轮胎平均开工负荷68.55%，较上周走高1.88个百分点，较昨年同期走低1.59个百分点；但半钢胎开工负荷为82.14%，较上周走高2.16个百分点，较昨年同期走高3.92个百分点。下贱原料采购需求回升，访佛价钱回调后下贱逢低采购积极性较高，青岛地区深色胶出库较为活跃。

　　2月中旬起，受上游部分大厂推迟到港船期影响，此外周边月底交易商月底补空单交货以及市集预期3月份市集货源已经偏紧带来的骨子买盘增多，青岛地区累库进度放缓，满盈库存水平不高，现货以及近月价钱买涨，深色胶价钱弘扬较为强势。收尾2月28日，自然橡胶青岛保税戋戋内库存为7.45万吨，一般交易库库存为36.89万吨，总库存44.34万吨，环比1月底增多1.75万吨，涨幅4.11%。

　　因此详尽来看，因NR仓单纠合期转现同期短缺交割利润刺激国内买盘积极性，NR仓单水平防守在5万-6万吨相对低位水平。此外追随春节后下贱轮胎厂复工节拍鞭策较快，原材料刚需还原，市集纠合补货交货，导致市集深色胶货起源动性并不充裕。2月下旬听闻上游工场推迟到国内船期，进一步加重市集现货流畅偏紧方位，深色胶价钱偏强脱手，最终呈现升水淡色胶方位。短期来看，深色胶基本面矛盾或将不竭复古价钱偏强脱手，深淡色价差或将不竭防守在相对较窄空间。后市要点存眷国内入口胶到港情况以及青岛地区库存变化情况。

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包袱剪辑：李铁民